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宏观数据参差不齐 铜价格中期或震荡下跌

2014-9-17   来源:电气材料网

摘要:

    国内虽然逐步迈入消费旺季,但当前旺季不旺的特征有所体现,现货市场对铜价格的支撑作用已经明显不如前期,市场交易信心大受打击。此外,当前的季末资金紧张也会削弱铜市需求。同时,近阶段中国经济数据表现不尽如人意,数据显现出来的内需疲软令铜价压力很大,如果市场认为后期刺激维稳措施没有进一步强化,将有可能带来一些利空效应。预计沪伦两市都将继续以震荡的形式下挫,但下跌不会很流畅。

    美联储利率会议在即  美元走势引关注

    美国8月零售销售和9月消费者信心数据依然支持第三季经济强劲增长的预期,并部分带动铜价。但近期美国缺乏重量级数据公布,而在欧美经济不同的货币政策倾向下,特别是欧洲央行不但已经实行了负存款利率而且距离大规模资产购买计划(QE)越来越近,强势美元依然成为市场主题,周二美国旧金山联储研报称投资者低估了美国加息的速度,令美联储提前加息预期升温,推动美元指数触及14个月高位,拖累铜价一度大幅下跌,之后虽然在倍受期待的美联储9月货币政策会议前,出现一定震荡,但仍大体运行于14个月高点附近,连升第九周,为1997年来最长升势,持续对铜价格构成压制。如本次联储会议有透漏加息信号,料美元将再攀新高。此外,地缘政治虽然暂时不被市场提及,但始终如鲠在喉,市场的风险偏好受其影响有所下滑。

    我国经济数据糟糕

    随着经济下行压力加大,CPI和PPI涨幅进一步回落,特别是PPI,改变了自今年3月以来同比降幅逐步收窄的趋势,部分行业产能过剩对工业品价格形成的压力依然存在,工业品市场供需形势仍不乐观。近日公布的8月宏观数据均不及预期,工业生产等数据增速创新低。自中国政府2008年推出刺激经济的“四万亿”投资计划以来,中国经济从未像这样多个指标示警,跌回金融危机深重时水平。不仅经济指标下滑,与中国经济休戚相关的房地产市场指标也全线走低,这表明中国房产市场泡沫问题仍很严重。伴随房地产市场下行调整而来的,是固定资产投资全面放缓,它也在拖累工业生产增长速度明显放慢。8月数据无疑预示着经济下行风险,又会引起中国GDP增长可能无法达标的老问题。因此进一步降息或降准的可能性正在大幅上升,不过最有可能的仍然是定向降息或降准,而不是全国范围内的宽松。

    铜进口数据平静 精矿加工费持续上涨

    中国8月份进口未锻造的铜及铜材34万吨,持平于7月份,同比则下滑12.4%,1-8月份未锻造的铜及铜材进口总量为320吨,去年同期累计280吨,同比增加14.29%。尽管8月进口同比下滑较多,但不少投资人在当前更关注的是环比数据,因投资人原本预计因青岛港事件,进口可能会减少,这令市场对于进口数据反映较为平静。

    随着海外铜精矿产出增加,目前铜市最大的利空逻辑-铜精矿供应过剩正在逐步显现,并随着时间的推移,对供应过剩的预判正由铜精矿传导至精铜市场,四季度铜价下行压力加大。国内净铜精矿的冶炼加工费(TC)已升至140美元/吨左右,而在7月初时仅为107.5美元/吨。从大型铜炼企的年度任务完成率来看,四季度发力赶产是行业惯例。市场预期受TC上扬等因素刺激,四季度的国内精铜产出动能会更加强劲。

    现货升水逐步下滑 废铜交投不旺

    现货升水下滑,上周末后期已有贴水出现,今日贴水范围扩大。同时不少市场人士认为铜价升水有继续下跌空间,持货商态度已不太坚决,资金紧张和旺季不旺均抑制现铜需求,致使下游在铜价走向尚未完全明朗之际,持谨慎观望态度,交投匮乏,只有少数中间商或投机商趁回调入市压价,但随着价格持续弱势,中间商操作意愿降低,趋于谨慎氛围。

    废铜市场方面,尽管铜价弱势,但持货商因对废铜货源紧张有持续预期,要价依然并未太多松口。下游因订单没有明显改善,加之资金紧张问题仍未有明显缓解迹象,购货谨慎,观望为主。但有少数贸易商将铜价下滑视为抄底博市良机,促成小部分交易,当然,整体来看市场交投不旺。

    铜库存增减影响度有限

    LME铜库存增速有所放缓,同时注销仓单增加至3.7万吨,占库存比23.65%,较前几周明显增加,后市库存或将再有下滑出现,在当前市场有些悲观的心态下,短期内不会形成动力。SHFE铜库存小幅增加,数量有限,对市场心态暂不会有太大影响,当前的下跌更多是因美元走强和对中国经济的担忧导致,市场对交易所库存关注度有限。
 
    行情展望

    即将到来的9月联储利率决议或将成为决定美元涨势能否延续,以及大宗商品市场短期走势和心态的关键。同时还要考虑到,即便美联储会很快加息的预期下降,但10月每月购债行动就将结束,而美国当局不会再寻求货币刺激的预期似已深入人心,因此短期内美元走势至少还无法为铜价格提供强劲反弹动力。国内虽然逐步迈入消费旺季,但当前旺季不旺的特征有所体现,现货市场的支撑作用已经明显不如前期,市场交易信心大受打击。